La Silicon Valley est au centre du monde du capital-risque – mais peut-être pas pour longtemps. Et malgré les accusations d'un environnement difficile et limitant, un rapport de la société de capital-risque Earlybird montre que le marché européen du capital-risque pourrait très bien donner un peu de concurrence aux États-Unis dans un avenir proche. Il s’agit d’une atmosphère plus jeune et plus récente qu’aux États-Unis, où il existe une tradition plus ancienne de sociétés d’investissement. Le capital-risque est relativement nouveau en Europe et il est censé se renforcer.
Selon Earlybird, les sociétés de capital-risque européennes produisent des multiples de sortie plus élevés et des valorisations d'entrée plus faibles qu'aux États-Unis, ce qui signifie qu'un plus grand nombre de sociétés aux États-Unis les startups reçoivent des valorisations incroyablement élevées avant l'introduction en bourse, mais sortent de leur phase privée à une valeur considérablement inférieure à celle de celles de L'Europe . Semble familier? Vous pourriez probablement énumérer quelques startups technologiques de l’année dernière qui étaient évaluées à des valeurs incroyablement élevées et qui n’ont pas vu les mêmes chiffres lorsqu’elles ont déposé leurs formulaires S-1.
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En fait, depuis 2005, les introductions en bourse européennes financées par du capital-risque ont égalé ou dépassé les performances des introductions en bourse américaines financées par le capital-risque. Le problème, c’est qu’il y a tout simplement plus de sociétés de capital-risque aux États-Unis. Notre marché est plus mature, plus vaste et tout simplement plus vaste. Mais cela signifie que la poignée de sociétés européennes de capital-risque prospères sont florissantes, ce qui a contribué à créer un marché acheteur. Il y a un manque de confiance dans l’investissement dans les startups, ce qui maintient les valorisations initiales à un niveau bas et augmente l’efficacité du capital bien au-dessus de celle des États-Unis. Cela peut sembler un problème à première vue (moins d’argent, moins de confiance, moins d’investisseurs), mais cela crée en réalité une situation très rentable et prometteuse pour le marché européen du capital-risque.
Les sociétés de capital-risque en Europe sont beaucoup plus exigeantes que celles d’ici, et l’argent n’est généralement investi que dans les meilleures startups. Il y a moins de place pour les déchets. Proportionnellement, les sociétés de capital-risque européennes surperforment celles des États-Unis – mais cela ne signifie pas que leur marché est globalement plus prospère.
La scène américaine du capital-risque semble être en pleine mutation, mais elle est généralement considérée comme toujours florissante. Tout le monde a une idée et une société de capital-risque la soutient. Malheureusement, il y a eu un certain nombre de projets défectueux qui ont reçu des montants ridicules de soutien financier (on ne peut s'empêcher de penser à Couleur). Est-ce parce que nous sommes au centre de l’innovation numérique depuis si longtemps que notre confiance commence à prendre le dessus sur nous? Ou que tant de grandes startups sont sorties de la Silicon Valley au cours des 10 dernières années que n'importe quelle entreprise avec les bons mots à la mode peut inciter les VC à vider leurs poches? Quoi qu’il en soit, c’est précisément un problème que l’Europe n’a pas. En comparaison, les startups européennes reçoivent des valorisations d'entrée plus faibles, moins de liquidités tout au long de leur développement et à peu près la même valeur de sortie, ce qui génère un retour sur investissement beaucoup plus élevé.
Il existe une idée persistante selon laquelle la culture européenne du capital-risque est moins agressive et moins axée sur l’innovation qu’aux États-Unis, ce qui a limité son approche de l’entrepreneuriat. Les chiffres semblent suggérer que, bien que plus raisonnables, les sociétés européennes de capital-risque sont moins enclines à s’attaquer à autant d’idées que les sociétés américaines – pour le meilleur ou pour le pire. Et cela pourrait en fait être une épine dans notre pied: nous sommes plus disposés à financer une idée, mais parfois à tort. Et si la méthode européenne apparaît plus pratique et rentable à long terme, il s’agit indéniablement d’une approche plus restrictive qui peut avoir un impact négatif sur les entrepreneurs.
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