CEO do Spotify, Daniel Ek (Toru Yamanaka/Getty Images)
Hoje, qualquer possível investidor pode comprar um pedaço do serviço de streaming de música sob demanda mais popular do planeta: depois de anos de rumores, o Spotify abriu o capital. Pode parecer uma oportunidade semelhante à compra antecipada de ações da Amazon ou Netflix, mas não ligue para o seu corretor ainda. Esta é uma situação complicada e da qual você pode querer evitar.
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Spotify, o serviço de streaming sueco que possui mais de 159 milhões de ouvintes mensais, planos divulgados avançar com uma listagem direta, uma forma de abertura de capital diferente do investimento habitual Oferta Pública Inicial (IPO) apoiada por bancos, na medida em que nenhuma nova ação será emitida em sua estreia, no final do último ano. As únicas ações disponíveis ao público no momento do seu lançamento eram aquelas de propriedade de membros da empresa e investidores iniciais, que podem eventualmente vender grandes porções de suas ações para estabelecer um preço estável para o público mercado. A empresa se chama SPOT na Bolsa de Valores de Nova York.
As ações abriram a US$ 168 às 12h45 EST, e oscilavam perto de US$ 155 pouco depois das 14h EST.
Embora o Spotify seja um nome familiar muito querido em todo o mundo, a empresa tem uma longa história de perda de dinheiro.
Enquanto alguns estão elogiando a mudança como um método inovador para uma empresa de tecnologia de alto perfil se infiltrar no público mercado sem pagar as pesadas taxas que os bancos de investimento normalmente aplicam em seus negócios de IPO (para algum contexto, Alibaba supostamente pagou cerca de US $ 300 milhões aos bancos responsáveis pela sua IPO de 21,8 mil milhões de dólares), a realidade parece muito mais sombria quando olhamos para as demonstrações financeiras do Spotify.
Embora o streamer de música sueco seja um nome familiar muito querido em todo o mundo – e o serviço de streaming favorito entre a equipe da Digital Trends — por sua excelente interface e opções de descoberta de músicas, a empresa Uma longa história de perder dinheiro com a mão na massa. De acordo com demonstrações financeiras divulgadas em associação com o seu pedido, o Spotify perdeu US$ 1,5 bilhão em 2017, acima dos US$ 584 milhões em 2016 e US$ 257 milhões em 2015, apesar de um enorme aumento na receita de US$ 3,1 bilhões para US$ 4,98 bilhão.
Com isso em mente, é provável que os maiores acionistas privados da empresa queiram evitar seguir o caminho tradicional de um IPO para que possam, em vez disso, vender o grande volumes de ações necessários para lançar com sucesso a empresa no mercado público a partir de suas próprias carteiras durante os primeiros meses após chegar ao público mercado. Ao fazer isso, eles passam a realidade financeira nada estelar da empresa para recém-chegados menos conscientes.
Ao desfazerem-se da sua parte de uma empresa pouco lucrativa, avaliado em cerca de US$ 20 bilhões, estes investidores privados podem reinvestir noutra oportunidade mais estável e evitar totalmente a difícil tarefa de descobrir como o Spotify pode transformar uma marca extremamente popular em um negócio legitimamente bem-sucedido empreendimento. Num universo tecnológico em que o reconhecimento da marca impulsiona fortemente o investimento — especialmente entre investidores menos experientes — poderia funcionar. Mas embora os financiadores privados do Spotify possam ter descoberto uma forma de lucrar com o que não é lucrativo, a sua capacidade de vender ações não resolve os grandes problemas que assolam a indústria de streaming em geral.
Apesar de sua popularidade cada vez maior, não é segredo que nenhuma empresa descobriu como tornar o streaming de música um empreendimento lucrativo em grande escala. Até mesmo serviços extremamente populares como Soundcloud estão por um fio há anos, enfrentando perdas cada vez maiores e esperando evitar o destino de empresas como Rádio, Grooveshark, MOGe outros serviços extintos.
Mas o Spotify também enfrenta outro obstáculo: o outro líder no setor, Música da Apple, tem o apoio de uma das empresas mais valiosas do planeta e poderia, teoricamente, operar com enormes margens de perda indefinidamente. Dado o histórico de baixa relação lucro/receita no setor, isso poderia, na verdade, ter sido uma parte central do plano de negócios de longo prazo da Apple Music no lançamento: sobreviver à concorrência.
Além da questão incômoda de lidar com um concorrente cada vez mais iminente e com bolsos sem fundo, o Spotify também tem batalhas legais contínuas com detentores de direitos, como um processo de US$ 1,6 bilhão atualmente dirigido à empresa da famosa editora musical Wixen Publishing (Tom Petty, The Doors). Também é visto vários executivos de longa data saem durante o ano passado, mais recentemente diretor de conteúdo Stefan Blom. Quando você imagina possuir uma parte do serviço da perspectiva de seu atual setor privado acionistas, é fácil ver como os avessos ao risco vão querer sacar suas fichas e passar para o mercado próxima mesa.
Não é segredo que nenhuma empresa descobriu como tornar o streaming de música um empreendimento lucrativo.
Se há uma fresta de esperança na nuvem de fluxo de caixa negativo e honorários advocatícios, é que o Spotify continua sendo o favorito em uma das indústrias de mídia que mais cresce no planeta. Se a empresa puder cortar custos tomando medidas drásticas, como arquivar seu serviço gratuito – que representa cerca de 70 milhões de seus ouvintes mensais e, portanto, uma quantia razoável de seu custo de infraestrutura – talvez o Spotify possa descobrir uma maneira de parar o sangramento dinheiro.
Independentemente de o Spotify ter ou não um primeiro dia de sucesso no mercado público, uma coisa é certa: a empresa precisa descobrir uma maneira de obter lucro, mesmo que seja marginal. Não pode operar indefinidamente com perdas massivas nos seus livros, ou os valores das ações irão despencar.
Ainda não se sabe por quanto tempo os acionistas públicos estarão dispostos a permanecer com a promessa de lucros futuros, mas se os investidores de longa data considerarem que este é um bom momento para sair, esses considerando comprar ações quando elas se tornarem públicas devem pesar cuidadosamente suas opções – e as margens de lucro da empresa – antes de enfiar a mão no bolso para comprar ações, não importa o quanto elas amo o seu Descubra semanalmente lista de reprodução. O fato é que o Spotify é um serviço extremamente popular, mas isso não o torna grande demais para falir.
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