La Silicon Valley è al centro del mondo del venture capital, ma forse non per molto. E nonostante le accuse di un ambiente in difficoltà e limitante, a rapporto della società di VC Earlybird dimostra che il mercato europeo del VC potrebbe benissimo dare agli Stati Uniti una piccola concorrenza nel prossimo futuro. Si tratta di un’atmosfera più giovane e nuova rispetto a quella degli Stati Uniti, dove esiste una tradizione più antica di società di investimento. Il venture capitalism è relativamente nuovo in Europa e dovrebbe rafforzarsi.
Secondo Earlybird, i VC europei stanno producendo multipli di uscita più elevati e valutazioni di ingresso più basse rispetto agli Stati Uniti, il che significa che più investimenti negli Stati Uniti le startup stanno ricevendo valutazioni pre-IPO follemente elevate ma escono dalla fase privata con un valore considerevolmente inferiore rispetto a quelle in Europa. Suona familiare? Probabilmente potresti elencare alcune startup tecnologiche dell'anno scorso che erano ancorate a valori follemente alti e non hanno visto gli stessi numeri quando hanno presentato i loro moduli S-1.
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In effetti, dal 2005 le IPO sostenute da VC europee hanno eguagliato o superato la performance delle IPO sostenute da VC statunitensi. Il problema è che ci sono semplicemente più aziende di venture capital negli Stati Uniti. Il nostro mercato è più maturo, più espansivo e semplicemente più grande a livello globale. Ma ciò significa che le poche aziende europee di venture capital di successo stanno prosperando e hanno contribuito alla creazione di un mercato di acquirenti. C’è una mancanza di fiducia nell’investimento nelle startup, nel mantenere le valutazioni iniziali più basse e nell’incrementare l’efficienza del capitale ben al di sopra di quella degli Stati Uniti. A prima vista potrebbe sembrare un problema (meno soldi, meno fiducia, meno investitori), ma in realtà sta creando una situazione molto redditizia e promettente per il mercato europeo del VC.
Le aziende di venture capital in Europa sono molto più selettive di quelle qui, e il denaro generalmente viene investito solo nei principali contendenti delle startup. C’è meno spazio per i rifiuti. Quindi, in proporzione, i VC europei stanno sovraperformando quelli statunitensi, ma ciò non significa che il loro mercato abbia complessivamente più successo.
A quanto pare, la scena VC statunitense è in un periodo di cambiamento, ma è generalmente considerata ancora fiorente. Tutti hanno un’idea e un’azienda di venture capital che la supporta. Sfortunatamente, ci sono stati una serie di progetti imperfetti che hanno ricevuto finanziamenti ridicoli (non possiamo fare a meno di pensare a Colore). Siamo stati al centro dell’innovazione digitale per così tanto tempo che la nostra fiducia sta iniziando ad avere la meglio su di noi? O che negli ultimi 10 anni dalla Silicon Valley sono nate così tante grandi startup che qualsiasi azienda con le giuste parole d’ordine può convincere i VC a svuotarsi le tasche? Qualunque cosa sia, è proprio un problema che l’Europa non ha. In confronto, le startup europee ricevono valutazioni di ingresso più basse, meno liquidità durante il loro sviluppo e approssimativamente lo stesso valore di uscita, ottenendo un ritorno sull’investimento molto più elevato.
È diffusa l’idea che la cultura europea del venture capital sia meno aggressiva e meno focalizzata sull’innovazione rispetto a quella statunitense, e questo ne ha limitato l’approccio all’imprenditorialità. I numeri sembrano suggerire che, sebbene più sensate, le aziende europee di VC sono meno propense ad affrontare tante idee rispetto alle aziende statunitensi, nel bene e nel male. E questo potrebbe effettivamente essere una spina nel fianco: siamo più disposti a finanziare un’idea, ma a volte in modo sbagliato. E mentre il metodo europeo appare più pratico e redditizio a lungo termine, è innegabilmente un approccio più ristretto che può avere un impatto negativo sugli imprenditori.
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