Silicon Valley está en el centro del mundo del capitalismo de riesgo, pero tal vez no por mucho tiempo. Y a pesar de las acusaciones de un entorno conflictivo y limitante, un informe de la firma de capital riesgo Earlybird muestra que el mercado europeo de capital riesgo bien podría estar dando a Estados Unidos un poco de competencia en un futuro próximo. Es una atmósfera más joven y nueva que en Estados Unidos, donde existe una tradición más antigua de empresas de inversión. El capitalismo de riesgo es relativamente nuevo en Europa y se supone que se fortalecerá.
Según Earlybird, los capitalistas de riesgo europeos están produciendo múltiplos de salida más altos y valoraciones de entrada más bajas que los de EE. UU., lo que significa que más Las nuevas empresas están recibiendo valoraciones increíblemente altas antes de la OPI, pero salen de su etapa privada con un valor significativamente menor en comparación con las de Europa. ¿Suena familiar? Probablemente podría enumerar algunas nuevas empresas tecnológicas del año pasado que estaban fijadas en valores increíblemente altos y no vieron los mismos números cuando presentaron sus formularios S-1.
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De hecho, desde 2005, las OPI respaldadas por capital de riesgo europeo igualaron o superaron el desempeño de las OPI respaldadas por capital de riesgo estadounidense. El problema es que simplemente hay más empresas de capital de riesgo en Estados Unidos. Nuestro mercado es más maduro, más expansivo y, en general, más grande. Pero esto significa que el puñado de empresas europeas de capital de riesgo exitosas está floreciendo y ha contribuido a crear un mercado de compradores. Hay una falta de confianza en invertir en nuevas empresas, lo que mantiene las valoraciones iniciales más bajas y aumenta la eficiencia del capital muy por encima de la de Estados Unidos. Puede parecer un problema a primera vista (menos dinero, menos confianza, menos inversores), pero en realidad está creando una situación muy rentable y prometedora para el mercado europeo de capital riesgo.
Las empresas de capital de riesgo en Europa son mucho más selectivas que las de aquí, y el dinero generalmente sólo se destina a los principales contendientes de las nuevas empresas. Hay menos lugar para el desperdicio. Así que, proporcionalmente, los capitalistas de riesgo europeos están superando a los de Estados Unidos, pero eso no significa que su mercado sea en conjunto más exitoso.
Al parecer, la escena de capital de riesgo de EE. UU. se encuentra en un período de cambio, pero en general se considera que todavía está próspera. Todo el mundo tiene una idea y una empresa de capital riesgo que la respalda. Desafortunadamente, ha habido una serie de proyectos defectuosos que recibieron cantidades ridículas de respaldo financiero (no podemos evitar pensar en Color). ¿Será que hemos sido el centro de la innovación digital durante tanto tiempo que nuestra confianza está empezando a apoderarse de nosotros? ¿O que han surgido tantas grandes empresas emergentes de Silicon Valley en los últimos 10 años que cualquier empresa con las palabras de moda adecuadas puede lograr que los capitalistas de riesgo vacíen sus bolsillos? Sea lo que sea, es precisamente un problema que Europa no tiene. En comparación, las nuevas empresas europeas están recibiendo valoraciones de entrada más bajas, menos efectivo durante su desarrollo y aproximadamente el mismo valor de salida, lo que genera un retorno de la inversión mucho mayor.
Persiste la idea de que la cultura europea de capital de riesgo es menos agresiva y menos centrada en la innovación que la estadounidense, y esto ha limitado su enfoque hacia el emprendimiento. Las cifras parecen sugerir que, si bien son más sensatas, las empresas europeas de capital de riesgo están menos inclinadas a abordar tantas ideas como las estadounidenses, para bien o para mal. Y esto en realidad podría ser una espina clavada en nuestro costado: estamos más dispuestos a financiar una idea, pero a veces hasta el extremo. Y si bien el método europeo parece más práctico y rentable a largo plazo, es innegable que es un enfoque más restringido que puede impactar negativamente a los empresarios.
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