الرئيس التنفيذي لشركة Spotify، دانييل إيك (Toru Yamanaka/Getty Images)
اليوم، يستطيع أي مستثمر محتمل شراء جزء من خدمة بث الموسيقى الأكثر شعبية عند الطلب على وجه الأرض: بعد سنوات من الشائعات، تم طرح Spotify للعامة. قد يبدو الأمر كفرصة مشابهة للبدء مبكرًا في شراء أسهم Amazon أو Netflix، ولكن لا تتصل بالوسيط الخاص بك الآن. هذا موقف معقد، وقد ترغب في الابتعاد عنه.
مقاطع الفيديو الموصى بها
سبوتيفي، خدمة البث السويدية التي تفتخر بأكثر من 159 مليون مستمع شهريًا, خطط معلنة للمضي قدمًا في الإدراج المباشر، وهو شكل من أشكال طرح الأسهم للاكتتاب العام يختلف عن الاستثمار المعتاد الطرح العام الأولي المدعوم من البنك (IPO) حيث لن يتم إصدار أسهم جديدة عند ظهوره لأول مرة، في أواخر العام الماضي سنة. الأسهم الوحيدة المتاحة للجمهور وقت إطلاقها كانت تلك المملوكة من قبل المطلعين على الشركة و المستثمرون الأوائل، الذين قد يبيعون في نهاية المطاف أجزاء كبيرة من أسهمهم لتحديد سعر ثابت للجمهور سوق. تُسمى الشركة SPOT في بورصة نيويورك.
افتتحت الأسهم بسعر 168 دولارًا في الساعة 12:45 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، وكانت تحوم بالقرب من 155 دولارًا بعد الساعة 2 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة بقليل.
في حين أن Spotify هو اسم عائلي محبوب للغاية في جميع أنحاء العالم، إلا أن الشركة لديها تاريخ طويل من خسارة الأموال بشكل كبير.
بينما يروج البعض لهذه الخطوة باعتبارها طريقة رائدة لشركة تكنولوجيا رفيعة المستوى للتسلل إلى الجمهور السوق دون دفع الرسوم الباهظة التي تفرضها البنوك الاستثمارية عادةً على صفقات الاكتتاب العام الأولي الخاصة بها (في بعض السياق، علي بابا وبحسب ما ورد دفع حوالي 300 مليون دولار بالنسبة للبنوك التي تقف وراء الاكتتاب العام الأولي الذي تبلغ قيمته 21.8 مليار دولار)، يبدو الواقع أكثر قتامة عندما تلقي نظرة على البيانات المالية لـ Spotify.
على الرغم من أن مشغل الموسيقى السويدي هو اسم مألوف محبوب للغاية في جميع أنحاء العالم - و خدمة البث المفضلة من بين موظفي Digital Trends - نظرًا لواجهتها الممتازة وخيارات اكتشاف الموسيقى، فقد قامت الشركة بذلك تاريخ طويل من خسارة المال تسليم القبضة. وفقًا للبيانات المالية الصادرة فيما يتعلق بإيداعها، خسرت Spotify 1.5 مليار دولار في عام 2017، ارتفاعًا من 584 مليون دولار في عام 2016 و257 مليون دولار في عام 2015، على الرغم من الزيادة الهائلة في الإيرادات من 3.1 مليار دولار إلى 4.98 دولار مليار.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، من المحتمل أن يرغب أكبر المساهمين من القطاع الخاص في الشركة في تجنب السير في المسار التقليدي للاكتتاب العام حتى يتمكنوا بدلاً من ذلك من بيع الأسهم الكبيرة. أحجام الأسهم اللازمة لإطلاق الشركة بنجاح في السوق العامة من محافظهم الاستثمارية الخاصة خلال الأشهر القليلة الأولى من وصولها إلى الجمهور سوق. ومن خلال القيام بذلك، فإنهم ينقلون الواقع المالي الأقل من ممتاز للشركة إلى الوافدين الجدد الأقل وعيًا.
من خلال تفريغ حصتهم من شركة غير مربحة للغاية، قيمتها نحو 20 مليار دولار، يمكن لهؤلاء المستثمرين من القطاع الخاص إعادة الاستثمار في بعض الفرص الأخرى الأكثر استقرارًا وتجنب المهمة الصعبة تمامًا لمعرفة كيف يمكن لـ Spotify الاستفادة من علامة تجارية ذات شعبية كبيرة وتحويلها إلى عمل تجاري ناجح بشكل مشروع مَشرُوع. في عالم التكنولوجيا الذي يؤدي الوعي بالعلامة التجارية إلى دفع الاستثمار بشكل كبير - وخاصة بين المستثمرين الأقل خبرة - يمكن أن تنجح. ولكن في حين أن داعمي Spotify من القطاع الخاص ربما اكتشفوا طريقة للاستفادة من الأشياء غير المربحة، فإن قدرتهم على بيع الأسهم لا تحل المشكلات الكبيرة التي تعاني منها صناعة البث بشكل عام.
على الرغم من شعبيتها المتزايدة باستمرار، فإنه ليس سرًا أنه لم تتوصل أي شركة إلى كيفية جعل بث الموسيقى مشروعًا مربحًا على نطاق واسع. حتى الخدمات ذات الشعبية الكبيرة مثل ساوند كلاود لقد كانوا معلقين بخيط رفيع لسنوات، ويواجهون خسائر متزايدة باستمرار، ويأملون في تجنب مصير شركات مثل راديو, جروفشارك, موج، وغيرها من الخدمات البائدة الآن.
لكن Spotify يواجه أيضًا حجر عثرة آخر: المرشح الأوفر حظًا في هذا المجال، موسيقى أبل، تحظى بدعم إحدى الشركات الأكثر قيمة على هذا الكوكب، ويمكن نظريًا أن تستمر بهوامش خسارة هائلة إلى أجل غير مسمى. نظرًا لتاريخ نسب الربح إلى الإيرادات الضعيفة في هذا المجال، كان من الممكن أن يكون هذا في الواقع جزءًا أساسيًا من خطة عمل Apple Music طويلة المدى عند الإطلاق: التفوق على المنافسة.
وبعيدًا عن القضية المزعجة المتمثلة في التعامل مع منافس يلوح في الأفق دائمًا ويمتلك جيوبًا لا نهاية لها، فإن Spotify أيضًا لديها معارك قانونية مستمرة مع أصحاب الحقوق، مثل دعوى قضائية بقيمة 1.6 مليار دولار تستهدف حاليًا الشركة من ناشر الموسيقى البارز Wixen Publishing (Tom Petty، The Doors). وقد شوهد أيضًا خروج العديد من المديرين التنفيذيين منذ فترة طويلة خلال العام الماضي، آخر المستجدات كبير مسؤولي المحتوى ستيفان بلوم. عندما تتخيل امتلاك جزء من الخدمة من منظورها الخاص الحالي المساهمين، من السهل أن نرى كيف سيرغب الأشخاص الذين يتجنبون المخاطرة في صرف رقائقهم والانتقال إلى الجدول التالي.
ليس سرًا أنه لم تتوصل أي شركة إلى كيفية جعل بث الموسيقى مشروعًا مربحًا.
إذا كان هناك جانب إيجابي واحد في سحابة التدفق النقدي السلبي وأتعاب المحاماة، فهو أن Spotify تظل في المقدمة في واحدة من أسرع الصناعات الإعلامية نموًا على وجه الأرض. إذا تمكنت الشركة من خفض التكاليف من خلال اتخاذ إجراءات جذرية مثل تعليق جانب الخدمة المجانية الخاص بها - والذي يمثل حوالي 70 مليونًا من موظفيها المستمعين شهريًا، وبالتالي مبلغًا لا بأس به من تكلفة بنيته التحتية - ربما يتمكن Spotify من اكتشاف طريقة لوقف النزيف نقدي.
بغض النظر عما إذا كانت Spotify ترى يومًا أولًا ناجحًا في السوق العامة أم لا، هناك شيء واحد مؤكد: تحتاج الشركة إلى اكتشاف طريقة لتحقيق الربح، حتى لو كان هامشيًا. ولا يمكنها أن تعمل إلى أجل غير مسمى مع خسائر فادحة في دفاترها، وإلا ستنخفض قيمة الأسهم.
ويبقى أن نرى إلى متى سيظل المساهمين العموميين على استعداد للاستمرار في الوعد بتحقيق أرباح مستقبلية، ولكن إذا كان المستثمرون القدامى يعتبرون أن هذا هو الوقت المناسب للتخارج، فإن هؤلاء يجب على الأشخاص الذين يفكرون في شراء الأسهم عندما يتم طرحها للاكتتاب العام أن يزنوا خياراتهم بدقة - وهوامش ربح الشركة - قبل أن يحفروا في جيوبهم لشراء الأسهم، بغض النظر عن حجمها. أحب شئ ملك لهم اكتشف أسبوعيا قائمة التشغيل. حقيقة الأمر هي أن Spotify هي خدمة تحظى بشعبية كبيرة، ولكن هذا لا يجعلها أكبر من أن تفشل.
ترقية نمط حياتكتساعد الاتجاهات الرقمية القراء على متابعة عالم التكنولوجيا سريع الخطى من خلال أحدث الأخبار ومراجعات المنتجات الممتعة والمقالات الافتتاحية الثاقبة ونظرات خاطفة فريدة من نوعها.
